¿Cómo podría bitcoin brillar más que el oro?

La tesis de inversión de VanEck —que es una de las empresas solicitantes de un ETF spot de BTC en los Estados Unidos— tienen en cuenta el efecto de los halvings. Explica la compañía que «los halvings de Bitcoin suelen estar asociados con rendimientos explosivos». Efectivamente, en un gráfico de precios de BTC puede observarse que, unos meses después de cada halving, el precio de la moneda digital «se dispara» al alza y tiene un incremento parabólico, alcanzando nuevos máximos históricos. Dice VanEck: El próximo halving se espera para abril o mayo de 2024. Entonces, si la historia se repite, para fines del próximo año debería empezar una fuerte subida del precio de BTC. Según el análisis de VanEck, «el ciclo actual es muy similar a los ciclos anteriores que ocurrieron en 2013 y 2017». Algo que no menciona VanEck, pero que podría añadirse, es que la oferta del oro no es necesariamente limitada. Incluso, mediante la exploración espacial podrían hallarse fuentes de oro extraterrestres, lo que incrementaría el suministro conocido. En cambio, puede garantizarse que en todo el universo (o universos, quizás) no existirán jamás más de 21 millones de BTC. Como segunda similitud que VanEck observa entre bitcoin y el oro, está la adopción creciente. Señala el informe que, en los primeros años «BTC era utilizado en gran medida por un pequeño grupo de entusiastas de la tecnología». Era, por aquel entonces, «difícil y engorroso obtenerlo, con casos de uso limitados y muy pocos comerciantes lo aceptaban como forma de pago». En cambio, actualmente, el uso de BTC se ha popularizado hasta el punto de que existe un país —El Salvador— en el que es moneda de curso legal. El desarrollo de tecnologías de escalabilidad, como la red Lightning (o Lightning Network) favorece su uso como medio de pago, al permitir mover pocos sats (unidad mínima de bitcoin) de forma instantánea y con muy bajas comisiones. Incluso existen wallets como Muun que facilitan el uso de la red Lightning y la ponen al alcance de cualquier persona, sin necesidad de conocimientos técnicos. En palabras del desarrollador de esta wallet, el argentino Darío Sneidermanis, «no podemos pensar que Bitcoin y Lightning son cosas diferentes». VanEck también menciona como ejemplo de adopción creciente al interés en BTC por parte de inversionistas institucionales. Entre estos inversionistas se encuentran administradores de fondos, gobiernos nacionales, compañías públicas (es decir, que cotizan en bolsas de valores) y compañías privadas (que no cotizan en bolsas de valores). Entre todas estas entidades, tal como puede verse en el siguiente gráfico, acumulan más de USD 50.000 millones en bitcoin. En el sitio web BitcoinTreasuries puede verse que hay más de 40 compañías públicas que poseen bitcoin, entre las que se encuentran MicroStrategy (152.000 BTC), Marathon (11.466 BTC) y Tesla (9.720 BTC). Hay al menos 4 gobiernos nacionales con bitcoin, que son Ucrania (46.351 BTC), Estados Unidos (41.491 BTC), El Salvador (2.381 BTC) y Georgia (66 BTC). Y hay más de 20 administradoras de fondos con BTC, entre las que se destaca, por lejos, Grayscale Bitcoin Trust (fondo que administra 624.947 BTC). Sobre esto, explica VanEck: La tercera característica áurica de bitcoin, según VanEck, es que es «un potencial refugio contra la inflación». Esta propiedad está en gran medida relacionada con la característica número 1: su oferta limitada. A eso se le suma su política monetaria inamovible. Dice VanEck: Explica la compañía de inversiones que «bitcoin no está sujeto a las mismas presiones inflacionarias causadas por el crecimiento de la oferta de dinero fíat, lo que lo convierte en una opción atractiva para inversionistas preocupados por el impacto de la inflación en sus carteras y su posterior poder adquisitivo». Añade VanEck: «La naturaleza descentralizada de Bitcoin lo hace inmune a eventos geopolíticos o políticas económicas que pueden conducir a una devaluación de la moneda, como la QE (flexibilización cuantitativa) o el gasto gubernamental excesivo». Si bien todo esto es cierto, vale tener en cuenta que el precio de BTC muchas veces se ha visto afectado por eventos macroeconómicos de escala mundial. Las características antiinflacionarias de bitcoin son especialmente valoradas por aquellos que viven en países cuya moneda nacional se devalúa aceleradamente. Tal como se ha mostrado muchas veces en CriptoNoticias, Argentina y Venezuela son dos buenos ejemplos de poblaciones que toman a bitcoin como una herramienta de supervivencia. Pero, incluso las monedas fíat consideradas más fuertes se devalúan. La siguiente infografía, publicada en el sitio web VisualCapitalist, muestra la caída que ha tenido el poder de compra del dólar estadounidense a lo largo del siglo XX y hasta el año 2020 (simplemente porque la infografía termina allí, no porque la devaluación se haya detenido). Nótese cómo los cambios en las políticas monetarias y la emisión inorgánica de dinero incrementan la devaluación de la moneda. Por último, la quinta propiedad que bitcoin comparte con el oro, de acuerdo con el listado de VanEck, es que resulta útil tenerlo dentro de una cartera o portafolio de inversiones financieras. «Bitcoin puede aumentar potencialmente la diversificación de la cartera debido a su baja correlación con las clases de activos tradicionales», dice la compañía y añade que esto es válido tanto para inversionistas minoristas como para institucionales: El gráfico mencionado es el siguiente. Puede apreciarse cómo, mayormente, se incrementan los retornos de un portafolio de inversiones al que solo se le añade entre 0,5% y 3% de bitcoin: Hasta aquí hemos visto 4 semejanzas entre el oro digital (bitcoin) y el oro físico. Pero el título de este informe es «¿Cómo podría bitcoin brillar más que el oro?». VanEck da respuesta a esa pregunta al mencionar dos características que son exclusivas de la moneda digital: bitcoin es divisible y transparente. Dividir el oro físico no es tarea sencilla. En cambio, bitcoin es divisible hasta en 8 decimales. Su unidad más pequeña se denomina satoshi (o sat) y equivale, al momento de esta publicación a USD 0,0002616. Es decir, bitcoin es incluso más divisible que el dólar. Por otro lado, al decir que bitcoin —a diferencia del oro— es transparente, VanEck se refiere al hecho de que «todas las transacciones que han ocurrido o que ocurrirán están disponibles públicamente en la cadena de bloques», que es el nombre que recibe el archivo de contabilidad de la red. En cambio, añade el informe de la empresa, «el oro carece del mismo nivel de transparencia: cuando se comercializa, los detalles de la transacción, como el comprador, el vendedor y el precio, a menudo no están disponibles públicamente. Esta falta de transparencia puede hacer que sea más difícil verificar la autenticidad del oro que se comercializa y puede generar un mayor riesgo de fraude y manipulación». Por último, aunque no lo expresa VanEck, una tercera ventaja que podría mencionarse con respecto a bitcoin es su transportabilidad. Si un usuario de bitcoin posee las llaves privadas de su wallet, es el legítimo dueño de sus bitcoins. Esa llave (que consta de 12 o 24 palabras) la puede llevar consigo en un papel, en un dispositivo electrónico, o incluso en su mente, si tiene buena memoria. Alguien podría «transportar» decenas de miles de bitcoins (o, más precisamente, el permiso de acceso a esos bitcoins) de esa manera. En cambio, como puede apreciarse en los siguientes titulares periodísticos, no es fácil transportar una gran cantidad de oro y pasar desapercibido. Alguien podría decir que no es necesario transportar el oro físico, pues podrían llevarse certificados (físicos o digitales). Lo cierto es que, parafraseando una máxima bitcoiner, se podría responder: «si no tienes el oro físico, realmente no tienes oro». El oro en una entidad bancaria o financiera es susceptible de ser confiscado, robado, extraviado, etcétera. Por todo lo mencionado, VanEck es optimista sobre el futuro de bitcoin. Vale aclarar que en ningún momento se expresa despectivamente sobre el oro. Esta empresa, incluso, administra un ETF basado en la industria áurica. Considera que ambos activos se destacarán cada vez más y serán una herramienta necesaria para la protección de patrimonios en un entorno altamente inflacionario: